自主可控再迎重磅文件支持，有望加速行业发展。7月21日，新华社刊发《中共中央关于进一步全面深化改革，推进中国式现代化的决定》全文（下文简称《决定》），其中涉及大量与自主可控及基础科技创新相关的论述。《决定》提出要健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度，抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化包括集成电路、基础软件、工业软件等重点产业链在内的发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用，建立产业链供应链安全风险评估和应对机制；《决定》提出要推动国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中，要支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务，向民营企业进一步开放国家重大科研基础设施。我们认为《决定》旗帜鲜明的提出了IT产业链自主可控的重要性，并为各类型市场主体参与自主可控市场的建设提供了良好的发展环境，有利于加速行业发展。

　　此次IPO申请重获受理表明市场活跃度正逐步提升，政策效果证逐步显现，同时企业融资环境正逐步改善。由此判断，未来IPO节奏将有所恢复，但IPO全流程严监管、严控IPO质量的审核要求不会改变。

　　沪深交易所开始受理IPO申报。6月20日，上交所公告显示，西安泰金新能科技股份有限公司（下称“泰金新能”）IPO申请获受理。同日，深交所显示，中国铀业股份有限公司（下称“中国铀业”） IPO申请获受理。2024年以来，沪深交易所的IPO申报长期处于“零受理”状态，这两家企业的IPO进展，使其成为2024年以来申报首获受理的企业。

　　沪深交易所分别受理IPO申请，监管意在重塑市场信心，提升市场活跃度。2024年以来，除了1月和3月北交所受理了两家IPO项目之后，上交所、深交所上一次获受理的记录均停留在2023年12月末，迄今已有近半年。此次受理表明市场活跃度正逐步提升，政策效果证逐步显现，同时企业融资环境正逐步改善。由此判断，未来IPO节奏将有所恢复，但IPO全流程严监管、严控IPO质量的审核要求不会改变。

　　投行股权融资新增量方向

　　2023年下半年以来，平衡市场投融资功能，阶段性暂缓IPO影响下，上市券商投行收入规模及收入占比阶段性下滑。2024年一季度，上市券商投行业务收入67.44亿元，同比下降35.9%，收入占比7.5%。在监管严把上市入口关、提升上市公司质量的背景下，券商投行融资规模阶段性边际下行。

　　受IPO监管趋严影响，2023年四季度及2024年一季度，IPO规模大幅下滑。分季度来看，2023年四季度实现IPO、再融资规模329.1亿元、934.7亿元，环比下降71.1%、31.6%。2024年一季度实现IPO、再融资规模235.8亿元、666.8亿元，环比下降28.3%、28.7%。

　　在IPO集中度方面，2023年，IPO集中度小幅下滑。“三中一华”、国泰海通证券位于前列，CR5为50.1%，CR10为69.8%。

　　在储备项目方面，中信证券、中信建投（601066）、海通证券、国信证券、中金公司（601995）、华泰证券储备项目数领先，截至4月30日，储备项目分别为263个、218个、160个、147个、137个、133个。

　　当前政策强调投融资平衡，预计未来新质生产力将成为投行股权融资的新增量方向。5月31日晚，联芸科技IPO首发过会，是新“国九条”后首家IPO过会企业。联芸科技成功过会，向市场传递了积极信号，体现了当前资本市场政策导向，即助力新质生产力的发展，统筹投融资平衡，加快实现高水平科技自立自强。

　　6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（下称“科八条”），进一步深化改革，提升对新产业（300832）新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局。

　　“科八条”提升科创板投资吸引力，板块有望迎来增量资金。1.优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。为进一步加大网下报价约束，科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例（此前实践中一般选择按照1%的剔除比例执行）。科创板打新收益有望提升。2.完善科创板新股市值配售安排，增加网下投资者持有科创板股票市值要求，该安排将明显提升机构对科创板股票的持仓意愿。3.在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。4.丰富科创板ETF品类及ETF期权产品，适时推出科创50指数期货期权，优化科创板宽基指数产品常态化注册机制。

　　“科八条”有望进一步推升近期科创板热度网上炒股杠杆，我们看好“科特估”行情将持续带动券商科创板跟投业绩回暖；提升科创板IPO包容性，优化再融资制度以及更大力度对科创板并购重组的支持，一定程度缓解券商投行业务压力。